食品饮料行业上半年营收实现个位数增长，利润实现双位数增长。 2022H1，食品饮料行业实现营业总收入4849.01亿元，同比增长6.75%；实现归属于母公司股东的净利润978.69亿元，同比增长13.27%。分季度看，考虑到今年二季度部分地区疫情反复、终端需求尚未完全恢复等因素影响，行业Q2业绩增速环比下滑。 2022Q2食品饮料行业实现营业总收入2206.19亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润382.71亿元，同比增长7.67%。

　　投资策略：维持对行业的推荐评级。白酒板块：业绩表现分化，高端白酒确定性强。 高端白酒Q2业绩维持稳健增长，凸显高确定性；次高端白酒受疫情、去年同期高基数等因素影响， Q2业绩表现有所分化。随着双节临近，白酒企业回款进度加大，经销商逐步进入双节备货阶段，白酒需求有望平稳改善。目前市场对白酒二季度悲观预期已逐步消化，叠加白酒步入中秋国庆旺季销售阶段，预计白酒存在边际改善机会，后续需进一步关注白酒批价、动销等重要指标，把握确定性高的投资机会。标的方面，建议关注高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568），次高端白酒山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、洋河股份（002304）、舍得酒业（600702）、水井坊（600779），以及中端白酒古井贡酒（000596）、今世缘（603369）、口子窖（603589）等。 大众品板块：龙头彰显韧性，关注需求M6米乐、成本等边际改善机会。从2022年上半年的业绩情况来看，大众品业绩亦呈现分化态势。其中啤酒板块在成本压力下高端化持续推进，调味品板块基于去年低基数Q2业绩有所好转，乳企Q2受疫情影响业绩增速放缓。随着疫情趋于常态化M6米乐，后续需求或M6米乐以缓慢复苏为主。与此同时行业新闻，由于各子板块的影响因素不同，修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本下降、需求复苏等因素带来的边际改善，把握行业中确定性高的优质板块。 标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）、伊利股份（600887）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、千禾味业（603027）、洽洽食品（002557）、味知香（605089）、安井食品（603345）M6米乐、千味央厨（001215）、绝味食品（603517）等。

　　风险提示：原材料价格波动，产品提价不及预期，渠道开展不及预期，行业竞争加剧风险，食品安全风险，宏观经济下行风险等。